ESERCITAZIONE N° 13

Il bilancio contabile dell'azienda “EFFE.PI” S.p.A., operante nel settore industriale, presenta, al 31.12.2018, il seguente contenuto:

STATO PATRIMONIALE	

ATTIVITA’		PASSIVITA’		
ACCONTI  A FORNITORI	84.930	RISERVA STATUTARIA 	1.040.000	
ALTRI CREDITI A BREVE	140.000	RISERVA STRAORDINARIA	720.000	
ASSEGNI IN CASSA	70.000	UTILE DELL'ESERCIZIO	7.620.246	
ATTREZZATURE INDUSTRIALI	3.200.000	UTILI ESERCIZI PRECEDENTI	24.790	
AUTOMEZZI	2.310.000	BANCA MPS C/C	130.650	
BANCA CARIPLO C/C	359.660	DEBITI TRIBUTARI	9.282.542	
CAMBIALI ATTIVE	410.000	CAPITALE SOCIALE	11.200.000	
CLIENTI PER INTERESSI DI DILAZIONE	16.800	ANTICIPI DA CLIENTI	100.000	
CONTO CORRENTE POSTALE	40.644	DEBITI VERSO FORNITORI	4.700.000	
COSTI DI AMPLIAMENTO	361.600	DEBITI PER T.F.R.	1.196.980	
CREDITI VERSO CLIENTI	9.322.416	DEBITI DIVERSI A BREVE	469.000	
DENARO IN CASSA	54.000	RATEI PASSIVI	3.646	
ELABORATORI ELETTRONICI	1.980.000	ERARIO C/RITENUTE DA VERSARE	93.000	
FABBRICATI INDUSTRIALI	6.350.000	F.DO AMM.TO MOBILI D'UFFICIO	166.500	
IMPIANTI E MACCHINARI	13.700.000	F.DO AMM.TO ATTR. INDUSTRIALI	1.420.000	
IMPIANTI IN COSTRUZIONE	800.000	F.DO AMM.TO AUTOMEZZI	1.777.500	
MAGAZZINO MATERIE PRIME	2.850.000	RISERVA LEGALE	1.000.000	
MAGAZZINO PRODOTTI FINITI	3.000.000	F.DO AMM.TO COSTI AMPLIAMENTO	216.960	
MOBILI D'UFFICIO	710.000	F.DO AMM.TO FABB. INDUSTRIALI	1.917.500	
PARTECIPAZIONI IN CONTROLLATE	6.000.000	F.DO AMM.TO IMPIANTI E MACCHINA.	6.870.000	
RISCONTI ATTIVI	32.500	F.DO AMM.TO SOFTWARE	220.000	
SOFTWARE	350.000	DEBITI V/ISTITUTI PREVIDENZIALI	157.000	
		CAMBIALI PASSIVE	250.000	
		F.DO AMM.TO ELABORATORI ELETTR.	835.000	
		F.DO SVALUTAZIONE CREDITI	381.236	
		MUTUI IPOTECARI	350.000	
				
TOTALE 	52.142.550	 TOTALE  	52.142.550	

CONTO ECONOMICO	

COSTI		 RICAVI 		
ACCANTONAMENTO T.F.R.	196.980	INCREMENTI PER LAVORI INTERNI	800.000	
ACQUISTI MATERIE PRIME	60.390.000	INTERESSI ATTIVI BANCARI	13.800	
AMMORTAMENTI 	3.808.820	INTERESSI ATTIVI C/C POSTALE	920	
CANONI DI LEASING	287.000	LAVORAZIONI PER CONTO DI TERZI	12.116.800	
ALTRI ONERI FINANZIARI	99.350	PLUSVALENZE DA ALIENAZIONE	90.000	
COMPENSI AMMINISTRATORI	340.000	RESI SU ACQUISTI	342.500	
COMPENSI SINDACI	12.000	PROVENTI DA PARTECIPAZIONI	625.000	
COSTI DI ASSICURAZIONE	227.500	RIMBORSI SPESE TRASPORTO	284.500	
COSTI DI PUBBLICITÀ	520.000	RIMANENZE FINALI MATERIE PRIME	2.850.000	
COSTI DI TRASPORTO	370.000	RIMANENZE FINALI PRODOTTI FINITI	3.000.000	
COSTI PER ENERGIA ELETTRICA	596.500	VENDITE PRODOTTI	73.524.430	
FITTI PASSIVI	415.550			
IMPOSTE SUL REDDITO	9.282.542			
INTERESSI PASSIVI BANCARI	86.100			
INTERESSI PASSIVI SU MUTUI	433.646			
MANUTENZIONI E RIPARAZIONI	1.680.000			
ONERI SOCIALI	746.220			
RESI SU VENDITE	123.000			
RETRIBUZIONI PERSONALE	1.672.500			
SPESE POSTALI	19.760			
SPESE TELEFONICHE	254.000			
SVALUTAZIONE CREDITI	276.236			
ESISTENZE INIZIALI MATERIE PRIME	2.000.000			
ESISTENZE INIZIALI PRODOTTI FINITI	2.140.000			
CONSULENZE PROFESIONALI	50.000			
				
TOTALE COSTI	86.027.704			
				
UTILE DELL'ESERCIZIO A PAREGGIO	7.620.246			
				
TOTALE	93.647.950	TOTALE RICAVI	93.647.950	

Note di riclassificazione.
Si provveda, in primo luogo, a riclassificare il bilancio sulla base delle seguenti note:
I.	l'assemblea degli azionisti ha deliberato la destinazione dell'utile 2018 assegnando il 5% alla riserva legale, il 10% alla riserva statutaria, il 20% alla riserva straordinaria e il resto agli azionisti;

II.	nel magazzino esiste una giacenza di prodotti di difficile vendita del valore di 28.000;

III.	i crediti ed i debiti cambializzati scadranno integralmente nel corso del 2019;

IV.	i crediti verso clienti per 8.906.416 e i debiti verso fornitori per 145.000 saranno rispettivamente riscossi e pagati nell'esercizio successivo;

V.	gli amministratori ritengono che i crediti a scadenza pluriennale saranno completamente onorati;

VI.	la rata a breve dei mutui ipotecari è di 34.000;

VII.	nel corso del 2019 è previsto il pensionamento di alcuni dipendenti: la quota di trattamento fine rapporto complessivamente maturata a loro favore è 86.000;

VIII.	gli anticipi a fornitori sono relativi all'acquisto di immobilizzazioni materiali;

IX.	gli anticipi da clienti sono relativi a prodotti già ultimati e disponibili in magazzino.

Oltre che dalla situazione contabile precedentemente esposta saremmo potuti partire dal bilancio redatto in forma CEE. Gli schemi contabili al 31/12/2018 sarebbero stati i seguenti:

STATO PATRIMONIALE ex D.Lgs. 127/91, art. 2424 C.C.
A) Crediti verso soci per versamenti ancora dovuti 		0	A) Patrimonio netto		21.605.036	
			I –    Capitale		11.200.000	
			IV –  Riserva legale
VI –  Riserva statutaria
VII – Altre (straordinaria) 		1.000.000
1.040.000
720.000	
B) Immobilizzazioni		22.422.890	VII – Utili portati a nuovo
IX –  Utile dell'esercizio		24.790
7.620.246	
I - Immateriali
1) 	costi di impianto e ampl.
4)  concess., licenze, marchi	
144.640
130.000	274.640				
II - Materiali
1) 	terreni e fabbricati
2) 	impianti e macchinario
3) 	attr. Ind.li e comm.li
4) 	altri beni
5)  immobilizz. in corso e acc.	
4.432.500
6.830.000
1.780.000
2.221.000
884.930	16.148.430	B) Fondi per rischi ed on.
		0	
III – Finanziarie
1a) part. in imprese controll.	
6.000.000	6.000.000	C) T.F.R.		1.196.980	
						
C) Attivo circolante		15.882.284	D) Debiti		15.532.192	
I - Rimanenze
1) 	materie prime, ecc.
4)  prodotti finiti e merci	
2.850.000
3.000.000	5.850.000	3)  Debiti verso banche
esigibili oltre l'es. succ.
5)  Acconti	
316.000	480.650

100.000	
II - Crediti
1) 	verso clienti
   (esig. oltre l'es. succ.   416.000)
5)  verso altri	
9.367.980

140.000
	9.507.980	6) 	Debiti v. fornitori
esigibili oltre l'es. succ.
7)  Deb. rappr. da titoli credi
11) debiti tributari
12) 	deb. v. ist. previd.
13) 	altri debiti
	
4.555.000	4.700.000

250.000
9.375.542
157.000
469.000	
III - Attività finanziarie		0				
IV - Disponibilità liquide
1) 	dep. bancari e postali
2) 	assegni
3) 	danaro e valori in cassa	
400.304
70.000
54.000	524.304				
						
D) Ratei e risconti attivi		32.500	E) Ratei e risconti passivi		3.646	

TOTALE		38.337.854	TOTALE		38.337.854	

CONTO ECONOMICO ex D. Lgs. 127/91, art. 2425 C.C
.

A) VALORE DELLA PRODUZIONE		87.268.230	
1)   ricavi delle vendite e delle prestazioni
2)   variazione rimanenze di  prodotti ecc.
4)   increm. di immob. per lavori interni
5)   altri ricavi e proventi
	85.518.230
860.000
800.000
90.000		
B) COSTI DELLA PRODUZIONE
6)   per materie prime, sussidiarie, ecc.
7)   per servizi
8)   spese per godimento beni di terzi
9)	per il personale
a)	salari e stipendi
b)	oneri sociali
c)	T.F.R.
10)	ammortamenti e svalutazioni
a) + b) amm.to immobilizzazioni
d) svalutazione crediti dell'attivo circ.
11) incremento rim.ze di mat. prime, ecc.
	
60.047.500
3.785.260
702.550
2.615.700
1.672.500
746.220
196.980
4.085.056
3.808.820
276.236
850.000
	70.386.066	
DIFFERENZA FRA (A) E (B)
		16.882.164	
C) PROVENTI E ONERI FINANZIARI		+ 20.624	
15) proventi da partecipazioni
(da controllate  625.000)
16) altri proventi finanziari
d) proventi diversi
17) interessi ed altri oneri finanziari	625.000

14.720
14.720
619.096		
D) RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA’ FINANZIARIE		0	
			
RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE		16.902.788	
			
imposte sul reddito dell'esercizio		- 9.282.542	
utile dell'esercizio		7.620.246	

Note di riclassificazione, partendo dal bilancio civilistico.

1)	l'assemblea degli azionisti ha deliberato la destinazione dell'utile 2018 assegnando il 5% alla riserva legale, il 10% alla riserva statutaria, il 20% alla riserva straordinaria e il resto agli azionisti.
2)	nel magazzino esiste una giacenza di prodotti di difficile vendita del valore di 28.000;
3)	la voce C.1) dell’attivo dello Stato patrimoniale (crediti verso clienti) per la quota parte esigibile nel corso del 2019, è articolata come segue:
-	cambiali attive………………………………….       410.000
-	crediti v\clienti…….……………………………    8.906.416
-	fondo svalutazione crediti….…………………       (381.236)
-	altri crediti a breve……………………………..       140.000
-	crediti v\clienti per interessi di dilazione……….         16.800
4)	la voce B.5) dello Stato Patrimoniale denominata “immobilizzazioni in corso e acconti” deve essere scomposta come segue:
-	immobilizzazioni in corso………………………………………  800.000
-	acconti a fornitori aventi come oggetto imm. materiali…………   84.390
5)	la voce D) dell’attivo dello Stato Patrimoniale denominata “ratei e risconti attivi” è composta da risconti attivi per la totalità dell’importo.
6)	La voce E) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “ratei e risconti passivi” è composta da ratei passivi per la totalità dell’importo.
7)	La voce D.5) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “acconti” è espressione di anticipi da clienti relativi a prodotti già ultimati e disponibili in magazzino.
8)	La voce D.3) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti verso banche” va scomposta come segue:
-	l’importo di 316.000 con scadenza oltre l’esercizio successivo è relativo a mutui ipotecari.
-	La restante parte è costituita da 130.650 relativa ad un conto corrente acceso presso la MPS, e da 34.000 che rappresentano la quota parte del mutuo ipotecario in scadenza nel corso dell’esercizio successivo.
9)	la voce D.7) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti rappresentati da titoli di credito” è relativa a cambiali passive con scadenza infrannuale.
10)	La voce D.11) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti tributari” è articolata come di seguito:
-	debiti tributari……………………  9.282.542   (esigibile nel corso del 2019)
-	erario c\ritenute………………….       93.000   (esigibile nel corso del 2019)
11)	la voce D.12) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti verso istituti previdenziali” è esigibile interamente entro l’esercizio successivo.
12)	La voce D.13) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “altri debiti” è espressione di posizioni debitorie a breve.
13)	nel corso del 2019 è previsto il pensionamento di alcuni dipendenti: la quota di trattamento fine rapporto complessivamente maturata a loro favore è 86.000.
14)	la voce A.5 del CE è integralmente costituita da plusvalenze da alienazione di immobilizzazioni strumentali

I bilanci riclassificati della stessa azienda, relativi agli esercizi 2016 e 2017, presentavano in sintesi le seguenti risultanze:

“EFFE.PI” - Stato Patrimoniale sintetico per gli esercizi 2016 e 2017:

I M P I E G H I
	2016
	2017
	
IMMOBILIZZAZIONI 

ATT. CIRCOLANTE 

Magazzino 

Liquidità differite 

Liquidità immediate 

	21.700.000

12.500.000

7.100.000

4.970.000

430.000
	21.870.000

13.730.000

6.500.000

6.710.000

520.000

CAP. INVESTITO 

   34.200.000

35.600.000

F O N T I
	2016
	2017
	
MEZZI PROPRI 

PASS. CONSOLID. 

PASS. CORRENTI 

	12.800.000

7.900.000

13.500.000

	13.984.790

7.365.210

14.250.000

CAP. DI FINANZIAMENTO 	
34.200.000	
35.600.000	

N.B.	Si consideri che, in entrambi gli esercizi, non si rilevano investimenti di natura patrimoniale.

“EFFE.PI” - Conto Economico sintetico per gli esercizi 2016 e 2017:

Vendite Nette 

Altri Ricavi

PRODOTTO DI ESERCIZIO

Consumo Materie

M.I.L.

Spese Operative Esterne

VALORE AGGIUNTO

Spese per il Personale

M.O.L.

Ammortamenti

RISULTATO OPERATIVO

SALDO AREA FINANZIARIA

SALDO AREA STRAORDINARIA

RISULTATO ante IMPOSTE

ONERI TRIBUTARI

RISULTATO NETTO
	2016

66.400.000

17.715.000

84.115.000

72.000.000

12.115.000

4.040.000

8.075.000

3.700.000

4.375.000

3.100.000

1.275.000

(75.000)

----

1.200.000

680.000

520.000
	2017

67.480.000

15.838.000

83.318.000

65.000.000

18.318.000

4.200.000

14.118.000

3.200.000

10.918.000

3.600.000

7.318.000

+ 12.000

+ 20.000

7.350.000

4.050.000

3.300.000

(ONERI FINANZIARI					520.000	           600.000)

Sulla base del confronto dei tre bilanci e delle informazioni fornite, il candidato esponga, in forma esaurientemente riassuntiva, le sue considerazioni critiche in ordine alla situazione aziendale ed alla sua evoluzione. Ciò sotto il profilo reddituale, finanziario e patrimoniale, secondo le usuali tecniche di analisi di bilancio, formulando le proprie considerazioni critiche in merito alle risultanze degli indici più significativi. 

SOLUZIONE PROPOSTA

Prospetto di interpretazione delle Note di Riclassificazione.(Bilancio Contabile).

Numero	Contenuto della Nota di Riclassificazione	Riflessi sulla Riclassificazione	
I	L'assemblea degli azionisti ha deliberato la destinazione dell'utile 2018 assegnando il 5% alla riserva legale, il 10% alla riserva statutaria, il 20% alla riserva straordinaria e il resto agli azionisti.	L'utile dell'esercizio 2018 (7.620.246) viene così ripartito:
per 381.012 alla riserva legale (che raggiunge 1.381.012);
per 762.025 alla riserva statutaria (che raggiunge  1.802.025);
per 1.524.049 alla riserva straordinaria (che raggiunge 2.244.049);
per 4.953.160 nel conto "Azionisti conto dividendi", da collocare tra le passività correnti.	
II	Nel magazzino esiste una giacenza di prodotti di difficile vendita del valore di 28.000.	I prodotti con difficoltà di vendita (28.000) devono essere riclassificati tra le immobilizzazioni, costituendo un'apposita categoria denominata "Immobilizzazioni commerciali"	
III	I crediti ed i debiti cambializzati scadranno integralmente nel corso del 2019.	I relativi importi (410.000 e 250.000) andranno iscritti rispettivamente tra le liquidità differite e le passività correnti.	
IV	I crediti verso clienti per 8.906.416 e i debiti verso fornitori per 145.000 saranno rispettivamente riscossi e pagati nell'esercizio successivo.	I crediti verso clienti – per 8.906.416 – saranno collocati nelle liquidità differite; il resto (416.000), nelle immobilizzazioni finanziarie.
I debiti verso i fornitori – per 145.000 – saranno riclassificati tra le passività correnti; il resto (4.555.000), tra le passività consolidate.	
V	Gli amministratori ritengono che i crediti a scadenza pluriennale saranno completamente onorati.	Significa che il fondo svalutazione crediti andrà integralmente a rettifica delle liquidità differite.	
VI	La rata a breve dei mutui ipotecari è di 34.000.	I mutui ipotecari – nella misura di 34.000 – saranno riclassificati tra le passività correnti; per il resto, nelle passività consolidate.	
VII	Nel corso del 2019 è previsto il pensionamento di alcuni dipendenti: la quota di trattamento fine rapporto complessivamente maturata a loro favore è 86.000.	Il fondo TFR deve essere diviso in due parti:
•	per 86.000 andrà iscritto nell'ambito delle passività correnti;
•	per la restante parte, costituisce una passività a medio-lungo termine e deve essere riclassificato tra le passività consolidate	
VIII	Gli anticipi a fornitori sono relativi all'acquisto di immobilizzazioni materiali.	Il relativo importo deve essere collocato fra le immobilizzazioni materiali.	
IX	Gli anticipi da clienti sono relativi a prodotti già ultimati e disponibili in magazzino.	Tali anticipi – in quanto riferiti a prodotti già ultimati e disponibili per la consegna – devono essere riclassificati a rettifica del magazzino, nell'ambito dell'attivo circolante.	

Prospetto di interpretazione delle Note di Riclassificazione. (Bilancio CEE).

Numero	Contenuto della nota di riclassificazione	Riflessi sulla riclassificazione	
1	l'assemblea degli azionisti ha deliberato la destinazione dell'utile 2018 assegnando il 5% alla riserva legale, il 10% alla riserva statutaria, il 20% alla riserva straordinaria e il resto agli azionisti.
	L'utile dell'esercizio 2018 (7.620.246) viene così ripartito:
per 381.012 alla riserva legale (che raggiunge 1.381.012);
per 762.025 alla riserva statutaria (che raggiunge 1.802.025);
per 1.524.049 alla riserva straordinaria (che raggiunge 2.244.049);
per 4.953.160 nel conto "Azionisti conto dividendi", da collocare tra le passività correnti.	
2	Nel magazzino esiste una giacenza di prodotti di difficile vendita del valore di 28.000.	I prodotti con difficoltà di vendita (28.000) devono essere riclassificati tra le immobilizzazioni, costituendo un'apposita categoria denominata "Immobilizzazioni commerciali"	
3	La voce C 1) dell’attivo dello Stato patrimoniale (crediti verso clienti) per la quota parte esigibile nel corso del 2019, è articolata come segue:
-	cambiali attive……       410.000
-	crediti v\clienti……    8.906.416
-	fondo svalutazione crediti (381.236)
-	altri crediti a breve……140.000
- crediti v\clienti per interessi di dilazione       16.800	Gli importi accanto richiamati devono essere collocati tra le liquidità differite, mentre l’importo residuale (di 416.000) deve essere collocato tra le immobilizzazioni finanziarie; si tratta infatti della quota parte di crediti v\clienti con scadenza oltre l’esercizio successivo.	
4	la voce B 5) dello Stato Patrimoniale denominata “immobilizzazioni in corso e acconti” deve essere scomposta come segue:
-	immobilizzazioni in corso……800.000
-	acconti a fornitori aventi come oggetto imm. Materiali   84.390	Entrambi gli importi troveranno allogamento tra le immobilizzazioni finanziarie; la nota è finalizzata al perseguimento di una maggiore analiticità delle informazioni scaturenti dal bilancio riclassificato.	
5	la voce D dell’attivo dello Stato Patrimoniale denominata “ratei e risconti attivi” è composta da risconti attivi per la totalità dell’importo.
	Nello Stato Patrimoniale riclassificato figureranno esclusivamente i risconti attivi, che andranno collocati all’interno del magazzino, del rappresenteranno la parte immateriale ideale.	
6	La voce E del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “ratei e risconti passivi” è composta da ratei passivi per la totalità dell’importo.	Nello Stato Patrimoniale riclassificato figureranno esclusivamente i ratei passivi tra le passività correnti.	
7	La voce D 5) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “acconti” è espressione di anticipi da clienti relativi a prodotti già ultimati e disponibili in magazzino.
	Tali anticipi – in quanto riferiti a prodotti già ultimati e disponibili per la consegna – devono essere riclassificati a rettifica del magazzino, nell'ambito dell'attivo circolante.	
8	La voce D 3) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti verso banche” va scomposta come segue:
-	l’importo di 316.000 con scadenza oltre l’esercizio successivo è relativo a mutui ipotecari.
-	La restante parte è costituita da 130.650 relativa ad un conto corrente acceso presso la MPS, e da 34.000 che rappresentano la quota parte del mutuo ipotecario in scadenza nel corso dell’esercizio successivo.	Tra le fonti dello Stato patrimoniale riclassificato dovrà risultare la situazione seguente:
-	l’importo di 316.000 sarà collocato tra le passività consolidate sotto la dizione “mutui ipotecari;
-	l’importo di 130.650 sarà iscritto tra le passività correnti sotto la voce “banca mps c\c”;
-	l’importo di 34.000 troverà posizionamento all’interno delle passività correnti alla voce “mutui ipotecari”.	
9	la voce D 7) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti rappresentati da titoli di credito” è relativa a cambiali passive con scadenza infrannuale.	L’intero importo sarà collocato tra le passività correnti ed il relativo conto sarà denominato “cambiali passive”.	
10	La voce D 11) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti tributari” è articolata come di seguito:
-	debiti tributari 9.282.542 (esigibile nel corso del 2019)
-	erario c\ritenute 93.000 (esigibile nel corso del 2019)
	Si tratta di passività a breve, e che pertanto saranno iscritte tra le passività correnti, mantenendo la distinzione tra “debiti tributari” ed “erario c\ritenute”, per fornire una analiticità superiore.	
11	la voce D 12) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “debiti verso istituti previdenziali” è esigibile interamente entro l’esercizio successivo.
	Il relativo importo sarà interamente iscritto tra le passività correnti.	
12	La voce D 13) del passivo dello Stato Patrimoniale denominata “altri debiti” è espressione di posizioni debitorie a breve.
	Il relativo importo sarà interamente iscritto tra le passività correnti.	
13	Nel corso del 2019 è previsto il pensionamento di alcuni dipendenti: la quota di trattamento fine rapporto complessivamente maturata a loro favore è 86.000.	Il fondo TFR deve essere diviso in due parti:
•	per 86.000 andrà iscritto nell'ambito delle passività correnti;
•	per la restante parte, costituisce una passività a medio-lungo termine e deve essere riclassificato tra le passività consolidate.	
14	La voce A.5 del CE è integralmente costituita da plusvalenze da alienazione di immobilizzazioni strumentali
	Le plusvalenze, pari a 90.000, devono essere collocate nell’area straordinaria.	

Sia partendo dal bilancio contabile che da quello civilistico, la riclassificazione conduce ai medesimi risultati, ed in particolare ai seguenti schemi:

Stato Patrimoniale riclassificato		IMPIEGHI

IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI
MOBILI D’UFFICIO
ATTREZZATURE IND.LI
ELABORATORI ELETTR.
FABBRICATI INDUSTRIALI
IMPIANTI E MACCHINARI
AUTOMEZZI
- FONDI AMMORTAMENTO
IMPIANTI IN COSTRUZIONE
ANTICIPI A FORNITORI

IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI
COSTI DI AMPLIAMENTO
SOFTWARE
- FONDI AMMORTAMENTO
 
IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE
PARTECIPAZIONI IN CONTROLLATE
CREDITI V/CLIENTI

IMMOBILIZZAZIONI COMMERCIALI
PRODOTTI con problemi di vendita

      TOTALE IMMOBILIZZAZIONI

MAGAZZINO
R.F. MATERIE PRIME
R.F. PRODOTTI FINITI
RISCONTI ATTIVI
- ANTICIPI DA CLIENTI

LIQUIDITA' DIFFERITE
CAMBIALI ATTIVE
CREDITI V/CLIENTI
- FONDO SVALUTAZIONE CREDITI
ALTRI CREDITI A BREVE
CREDITI PER INTERESSI DI DILAZIONE

LIQUIDITA' IMMEDIATE
ASSEGNI IN CASSA
BANCA CARIPLO C/C
C/C POSTALE
DENARO IN CASSA

     TOTALE ATTIVO CIRCOLANTE

              TOTALE IMPIEGHI	

710.000
3.200.000
1.980.000
6.350.000
13.700.000
2.310.000
(12.986.500)
800.000
84.930

361.600
350.000
(436.960)

6.000.000
416.000

28.000

2.850.000
2.972.000
32.500
(100.000)

410.000
8.906.416
(381.236)
140.000
16.800

70.000
359.660
40.644
54.000

	
16.148.430

274.640

6.416.000

28.000

5.754.500

9.091.980

524.304

22.867.070

15.370.784

38.237.854	

Stato Patrimoniale riclassificato	FONTI

MEZZI PROPRI

CAPITALE SOCIALE
RISERVA LEGALE
RISERVA STATUTARIA
RISERVA STRAORDINARIA
UTILI A NUOVO

PASSIVITA' CONSOLIDATE

DEBITI PER TFR
DEBITI V/FORNITORI
MUTUI IPOTECARI

  PASSIVITA' PERMANENTI

PASSIVITA' CORRENTI

BANCA MPS C/C
CAMBIALI PASSIVE
DEBITI V/FORNITORI
DEBITI DIVERSI A BREVE
ERARIO C/RITENUTE
ISTITUTI PREVIDENZIALI
MUTUI IPOTECARI
RATEI PASSIVI
AZIONISTI C/DIVIDENDI
DEBITI TRIBUTARI
DEBITI PER TFR

          TOTALE FONTI

11.200.000
1.381.012
1.802.025
2.244.049
24.790

1.110.980
4.555.000
316.000

130.650
250.000
145.000
469.000
93.000
157.000
34.000
3.646
4.953.160
9.282.542
86.000	
16.651.876

5.981.980

15.603.998

22.633.856

38.237.854	

Conto economico riclassificato:

VENDITE DI PRODOTTI
- RESI SU VENDITE
LAVORAZIONI C/TERZI
INCREMENTI PER LAVORI INT.
INCREMENTO MAG. PRODOTTI FIN.

PRODOTTO DI ESERCIZIO

ACQUISTI MATERIE PRIME
- RESI SU ACQUISTI
- INCREMENTO MAG. MATERIE

CONSUMO MATERIE

M.I.L.

CANONI DI LEASING
COMPENSI AMMINISTRATORI
COMPENSI SINDACI
COSTI DI ASSICURAZIONE
COSTI DI PUBBLICITA'
COSTI DI TRASPORTO
- RIMBORSI SPESE
COSTI ENERGIA ELETTRICA
FITTI PASSIVI
MANUTENZIONI E RIPARAZIONI
SPESE CONSULENZE PROF.
SPESE POSTALI
SPESE TELEFONICHE
SVALUTAZIONE CREDITI

ALTRI COSTI ESTERNI

VALORE AGGIUNTO

RETRIBUZIONI
ONERI SOCIALI
ACCANTONAMENTO TFR

SPESE DEL PERSONALE

M.O.L.

AMMORTAMENTI

     REDDITO OPERATIVO

SALDO GEST. FINANZIARIA

ONERI:
interessi passivi bancari 86.100
interessi passivi mutui 433.646
altri oneri finanziari 99.350
PROVENTI:
interessi attivi bancari 13.800
interessi attivi c/c posta 920
proventi partecipazioni 625.000
 (-86.100-433.646-99.350)+13.800+920+625.000

SALDO GEST. STRAORDINARIA
(Plusvalenza da Alienazione +90.000)
RISULTATO LORDO
IMPOSTE SUL REDDITO
RISULTATO NETTO
	73.524.430
123.000
12.116.800
800.000
860.000

87.178.230

60.390.000
(342.500)
(850.000)

59.197.500

27.980.730

287.000
340.000
12.000
227.500
520.000
370.000
(284.500)
596.500
415.550
1.680.000
50.000
19.760
254.000
276.236

4.764.046

23.216.684

1.672.500
746.220
196.980

2.615.700

20.600.984

3.808.820

16.792.164

+ 20.624

+ 90.000

16.902.788
9.282.542
7.620.246	

PROSPETTO DI COMPARAZIONE TEMPORALE DELLO STATO PATRIMONIALE

IMPIEGHI	2016	2017	2018	

IMMOBILIZZAZIONI 

ATT. CIRCOLANTE 

    Magazzino 

    Liquidità differite 

    Liquidità immediate 

21.700.000

12.500.000

7.100.000

4.970.000

430.000

21.870.000

13.730.000

6.500.000

6.710.000

520.000

22.867.070

15.370.784

5.754.500

9.091.980

524.304

CAP. INVESTITO 
	
34.200.000
	
35.600.000
	
38.237.854

FONTI	2016	2017	2018	

MEZZI PROPRI 

PASS. CONSOLID. 

PASS. CORRENTI 

12.800.000

7.900.000

13.500.000

13.984.790

7.365.210

14.250.000

16.651.876

5.981.980

15.603.998

CAP. DI FINANZIAMENTO 	
34.200.000	
35.600.000	
38.237.854

PROSPETTO DI COMPARAZIONE TEMPORALE DEL C.E.

CONTO ECONOMICO	2016	2017	2018	

VENDITE NETTE 

ALTRI RICAVI

PRODOTTO DI ESERCIZIO

CONSUMO MATERIE
MIL
ALTRI COSTI ESTERNI
VA
SPESE PER IL PERSONALE
MOL
AMMORTAMENTI

RISULTATO OPERATIVO

Saldo Area FINANZIARIA

Saldo Area STRAORDINARIA

RISULTATO LORDO

ONERI TRIBUTARI

RISULTATO NETTO
	
66.400.000

17.715.000

84.115.000

72.000.000
12.115.000
4.040.000
8.075.000
3.700.000
4.375.000
3.100.000

1.275.000

(75.000)

----

1.200.000

680.000

520.000
	
67.480.000

15.838.000

83.318.000

65.000.000
18.318.000
4.200.000
14.118.000
3.200.000
10.918.000
3.600.000

7.318.000

+ 12.000

+ 20.000

7.350.000

4.050.000

3.300.000
	
73.401.430

13.776.800

87.178.230

59.197.500
27.980.730
4.764.046
23.216.684
2.615.700
20.600.984
3.808.820

16.792.164

+ 20.624

+ 90.000

16.902.788

9.282.542

7.620.246

CALCOLO DEGLI INDICI DELL'ANNO 2018

INDICI PATRIMONIALI DI COMPOSIZIONE				

	FORMULA	CALCOLO	RISULTATO	
RIGIDITA'	AF/CI Tot.	22.867.070/38.237.854	0.60	
ELASTICITA'	AC/CI Tot.	15.370.784/38.237.854	0.40	
AUTONOMIA FINANZIARIA	MP/CF	16.651.876/38.237.854	0.43	
INDEBITAMENTO COMPLESSIVO	(Pl + Pb)/CF	21.585.978/38.237.854	0.57	
INDEBITAMENTO PERMANENTE	(MP + Pl)/CF	22.633.856/38.237.854	0.59	
INDEBITAMENTO A LUNGO TERMINE	Pl/CF	5.981.980/38.237.854	0.16	
INDEBITAMENTO A BREVE TERMINE	Pb/CF	15.603.998/38.237.854	0.41	

MARGINI E QUOZIENTI PATRIMONIALI (CORRELAZIONE)	

	FORMULA	CALCOLO	RISULTATO	
MARGINE DI STRUTTURA PRIMARIO	MP – AF	16.651.876 –  22.867.070	- 6.215.194	
QUOZIENTE DI STRUTTURA PRIMARIO	MP/AF	16.651.876/22.867.070	0.728	
MARGINE DI STRUTT. SECONDARIO	(MP + Pl) – AF	22.633.856 –  22.867.070	- 233.214	
QUOZIENTE DI STRUTT. SECONDARIO	(MP + Pl)/AF	22.633.856/22.867.070	0.990	
C.C.N.	AC – Pb	15.370.784 – 15.603.998	- 233.214	
QUOZIENTE DI DISPONIBILITA'	AC/Pb	15.370.784/15.603.998	0.985	
MARGINE DI TESORERIA SECONDARIO	(Ld + Li) – Pb	9.616.284 – 15.603.998	- 5.987.714	
QUOZIENTE DI TESORERIA SECOND.	(Ld + Li)/Pb	9.616.284/15.603.998	0.616	

INDICI ECONOMICI				

	FORMULA	CALCOLO	RISULTATO	
R.O.I.	RO/CI Caratt.	16.792.164/38.237.854	43.9 %	
R.O.S.	RO/Vn	16.792.164/73.401.430	22.8%	
Pci	Vn/CI Caratt.	73.401.430/38.237.854	1.92	
R.O.E. (LORDO)	RL/MP	16.902.788/16.651.876	101.5%	
R.O.E. (NETTO)	RN/MP	7.620.246/16.651.876	45.8%	
T.F.	OF/(Pl + Pb)	619.096/21585.978	2.9%	
EFFETTO LEVA	R.O.I. – T.F.	0.439 – 2.9	41%	

QUOZIENTE DI INDEBITAMENTO	(Pl + Pb)/MP	21.585.978/16.651.876	1.30	

INDICI DI ROTAZIONE				
	FORMULA 	CALCOLO	RISULTATO	
TURNOVER MAGAZZINO	Vn/M	73.401.430/5.754.500	12.75	
VELOCITA' CREDITI COMMERCIALI	Vn/Cr. Comm.	73.401.430/9.316.416	7.88	
VELOCITA' DEBITI COMMERCIALI	(Acq. + Altre sp. op.) Deb. Comm.	73.401.430/4.950.000	14.83	

PROSPETTO RIEPILOGATIVO DEGLI INDICI

INDICI PATRIMONIALI DI COMPOSIZIONE				
Indice	2016	2017	2018	
RIGIDITA'	0.63	0.61	0.60	
ELASTICITA'	0.37	0.39	0.40	
AUTONOMIA FINANZIARIA	0.37	0.39	0.43	
INDEBITAMENTO COMPLESSIVO	0.63	0.61	0.57	
INDEBITAMENTO PERMANENTE	0.60	0.60	0.59	
INDEBITAMENTO A LUNGO TERMINE	0.23	0.21	0.16	
INDEBITAMENTO A BREVE TERMINE	0.40	0.40	0.41	

MARGINI E QUOZIENTI PATRIMONIALI (CORRELAZIONE)	
Indice/Quoziente	2016	2017	2018	
MARGINE DI STRUTTURA PRIMARIO	- 8.900.000	- 7.885.210	- 6.215.194	
QUOZIENTE DI STRUTTURA PRIMARIO	0.590	0.639	0.728	
MARGINE DI STRUTTURA SECONDARIO	- 1.000.000	- 520.000	- 233.214	
QUOZIENTE DI STRUTTURA SECONDARIO	0.954	0.976	0.990	
C.C.N.	- 1.000.000	- 520.000	- 233.214	
QUOZIENTE DI DISPONIBILITA'	0.926	0.963	0.985	
MARGINE DI TESORERIA SECONDARIO	- 8.100.000	- 7.020.000	- 5.987.714	
QUOZIENTE DI TESORERIA SECONDARIO	0.400	0.507	0.616	

INDICI ECONOMICI				
Indice	2016	2017	2018	
R.O.I.	3.7%	20.5%	43.9%	
R.O.S.	1,9%	10.8%	22.8%	
Pci	1.94	1.89	1.92	
R.O.E. (LORDO)	9.37%	52.6%	101.5%	
R.O.E. (Netto)	4.06%	23.6%	45.8%	
TF	2.4%	2.8%	2.9%	
EFFETTO LEVA	1.3%	17.7%	41%	

QUOZIENTE DI INDEBITAMENTO	1.67	1.55	1.30	
				
INDICI DI ROTAZIONE				
Indice	2016	2017	2018	
TURNOVER MAGAZZINO	9.35	10.38	12.75	
VELOCITA' CREDITI COMMERCIALI	*	*	7.88	
VELOCITA' DEBITI COMMERCIALI	*	*	14.83	
* NON CALCOLABILI PER MANCANZA DI DATI

STATI PATRIMONIALI A BLOCCHI
(le percentuali sono arrotondate)
	2016	2017		2018

Pb 41%

Pl 16%

MP
43%

AC
40%

AF
60%

Pb 40%

Pl 21%

MP
39%

AC
39%

AF
61%

Pb 40%

Pl 23%

MP
37%

AC
37%

AF
63%

CONTI ECONOMICI PERCENTUALIZZATI
(le percentuali sono arrotondate)

	2016	2017		2018
Vn 	79%		Vn 	81%		Vn 	84%	
Var. Mag. Prod.	21%		Var. Mag. Prod.	19%		Var. Mag. Prod.	16%	
PE	100%		PE	100%		PE	100%	
Cons. materie	85.6%		Cons. materie	78.0%		Cons. materie	68.0%	
Altre sp. op.	4.8%		Altre sp. op.	5.0%		Altre sp. op.	5.5%	
Sp. personale	4.4%		Sp. personale	3.8%		Sp. personale	3.0%	
Ammortamenti	3.7%		Ammortamenti	4.4%		Ammortamenti	4.3%	
RO	1.5%		RO	8.8%		RO	19.2%	
Area finanziar.	- 0.09%		Area finanziar.	0.01%		Area finanziar.	0.02%	
Area extracaratt.	--		Area extracaratt.	--		Area extracaratt.	--	
Area straordin.	--		Area straordin.	0.02%		Area straordin.	0.1%	
RL	1.4%		RL	8.8%		RL	19.3%	
Oneri tributari	0.8%		Oneri tributari	4.9%		Oneri tributari	10.6%	
RN	0.6%		RN	3.9%		RN	8.7%	

COMMENTO

A livello di composizione, gli indici calcolati non offrono spunti particolari di riflessione.
L'unico elemento di un certo interesse, è l'incremento dell'indice di autonomia finanziaria che, nel triennio, guadagna 6 punti percentuali e circa 4.000.000.000 in termini assoluti. Il dato evidenzia una politica di ricapitalizzazione piuttosto marcata.
Gli aggregati dell'attivo fisso e circolante, a livello relativo, restano praticamente inalterati. Disaggregando, si rilevano dei particolari interessanti; anzitutto, il magazzino è andato progressivamente smobilizzandosi: il decremento, nell'arco di tempo analizzato, è di circa 1.350.000.000 (quasi il 20%). Parimenti, va notato un cospicuo apprezzamento delle liquidità differite: probabilmente la politica commerciale della congiuntura richiede dilazioni più durature.
Una dinamica discendente caratterizza anche le passività consolidate; per contro, le passività a breve mostrano un andamento inverso. Riguardo quest'ultima grandezza, non bisogna dimenticare che l'esame analitico delle componenti, denota il ruolo predominante dei debiti di natura tributaria e verso i soci per i dividendi dovuti: questo per sottolineare che, probabilmente, il fenomeno non è attribuibile a variazioni nei tempi di regolamento delle partite commerciali. Complessivamente, il quoziente di indebitamento mostra un andamento soddisfacente: il tasso di decremento è piuttosto sostenuto.

L'esame correlato delle grandezze patrimoniali mostra una situazione alquanto delicata, anche se in netto miglioramento. Il margine di struttura primario, pur in progresso grazie all'opera di ricapitalizzazione, evidenzia uno sbilanciamento marcatamente negativo: i mezzi propri non riescono a finanziare le immobilizzazioni per più di 6.000.000.000.
L'aspetto realmente patologico, emerge considerando il margine di struttura secondario che, seppur vicino al bilanciamento, registra un saldo negativo. In altre parole, le fonti a protratta scadenza non sono sufficienti a "coprire" gli impieghi duraturi; soffermandoci sull'aspetto complementare, si può affermare che parte delle immobilizzazioni (233.214.000) sono finanziate con passività a breve scadenza. Come si è fatto in precedenza, giova ricordare che, fortunatamente, una parte consistente degli impegni classificati "a breve" sono nei confronti dei soci stessi, per i dividendi.
Il margine di tesoreria secondario è marcatamente negativo, ma in forte recupero rispetto agli esercizi precedenti. Quest'ultimo è un buon indice di comparazione impegni/risorse nel breve periodo: considera soltanto le liquidità (immediate + disponibili), escludendo il magazzino. In questo modo, si prospetta uno scenario di massimizzazione del rischio commerciale.

Gli indici reddituali sono complessivamente più confortanti.
La redditività operativa (ROI) è cresciuta nel triennio, fino a livelli veramente notevoli: 43.9% (+ 40 punti percentuali dal 2016). L'evoluzione sembra potersi attribuire quasi esclusivamente ad un miglioramento dei ricarichi sulle vendite (il ROS, che nel 2016 era di appena 1.9%, nell'esercizio corrente registra un apprezzabile 22.8%). Al contrario, il turnover non mostra dinamiche degne di nota.
Le aree extracaratteristiche sono gestite con sensibili margini di utilità (+ 20.624.000 il saldo della direzione finanziaria e + 90.000.000 quello della gestione straordinaria). Questi dati, sommati al consistente effetto di leva positivo (+ 41%), consentono al ROE di raggiungere quota 45%, con un incremento di più di 40 punti rispetto al 2016.
Riflettendo sul prospetto di comparazione dei conti economici, è possibile azzardare qualche considerazione riguardo alla strategia operativa.
Cinque sono le grandezze che sembrano dover essere valutate con particolare attenzione: le “vendite nette”, gli “altri ricavi”, il “consumo materie”, gli “altri costi esterni” e le “spese per il personale”.
L'analisi complessiva del quadro, sembra prospettare l'adozione di una politica di "specializzazione". La EFFE.PI pare aver concentrato la produzione su una fase specifica del processo – che svolge in modo efficiente ed altamente automatizzato – decentrando le altre operazioni.
In effetti, i costi di consumo delle materie e del personale in costante riduzione fanno pensare che parte della produzione sia realizzata all'esterno. Dal lato dei ricavi, questa ipotesi sembra suffragata dall'andamento opposto delle vendite e dei ricavi accessori: le prime sono in sensibile ascesa mentre i ricavi da prestazioni a terzi (effettuate, solitamente, per saturare la capacità produttiva di impianti di "spettro ampio") mostrano una dinamica negativa.
I costi esterni crescono a motivo del decentramento produttivo, così come l'incremento negli ammortamenti indicherebbe una politica di rinnovo degli investimenti tecnici pluriennali su fattori ad alta automazione e specializzazione. Anche la consistente movimentazione dell'area straordinaria è in sintonia con l'ipotesi del rinnovo dei fattori strutturali.
Il decentramento produttivo procura un miglioramento della struttura dei costi, con vantaggio sul margine di "ritorno" sulle vendite. In questo scenario, il ROS migliora non tanto per un incremento del prezzo, quanto per una riduzione dei costi.
Se sul versante economico, in seguito al cambio di strategia, le prospettive appaiono promettenti, un particolare riguardo andrà riservato agli aspetti patrimoniali/finanziari, riequilibrando la struttura fonti/impieghi, soprattutto per mezzo di una oculata politica di ricapitalizzazione.